68399皇家赌场游戏|花旗:中石化炼化工程目标价微升至10.8元 买入评级

时间:2019-12-31 17:12:54 访问:4995 次

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68399皇家赌场游戏,花旗发表研究报告,指中石化炼化工程(02386.HK) 上半年盈利按年升33%至约11亿元人民币(下同),符预期;倘撇除汇兑影响,核心盈利同比升14%至12亿元。上半年收入升33%至183亿元,主因EPC工程进入执行高峰期,整体毛利率由去年上半年的16.1%,收窄至今年上半年的10.5%,主因期内较少项目竣工;上半年经营现金流净流出扩至10.33亿元,高于去年同期7.36亿元。

该行指,中石化炼化上半年新签合约355亿元,同比增约一倍,并达全年目标的74%;另中石化(00386.HK)拟2020年底前建立四家世界级炼油及石化基地,总投资2,000亿元,料中石化炼化是主要受惠者,源于其作为系内唯一EPC工程服务商,及潜在订单相当于总投资的三分之一。

花旗称,公司中期派息每股10分,同比增79%,相等于40%的派息比率高于约30%的历史值;若要达至重要表现指标(KPI),即股本回报率10%或以上,公司需维持高派息比率,今年核心盈利需要逾26亿元。花旗略升公司目标价,由10.7元微升至10.8元,相当于明年预测市盈率13倍,并升2018至2020年各年核心盈测分别2%、4%及4%,以反映EPC工程及利息收入上升,评级“买入”。